这一期继续读本·伯南克的《21世纪货币政策》，从沃尔克之后进入“大缓和”时代。

上一期讲的是大通胀：通胀最危险的时候，不只是价格上涨，而是社会开始相信上涨会持续，央行又没有足够信誉让大家相信它能把节奏拉回来。沃尔克时代最重要的遗产，是用很高的短期代价把央行信誉买回来。

但历史很少停在“问题解决了”这个舒服的位置。大通胀之后，美国进入了一个看起来更稳定、更专业、也更让人安心的阶段：通胀更低，经济波动更小，美联储信誉更强。后来很多人把这段时期叫作“大缓和”。

这一期真正要问的是：如果经济看起来越来越稳定，为什么风险反而可能在金融系统里慢慢积累？

我们会讲沃尔克之后的稳定环境、格林斯潘时代的政策反应、1987 年股灾、长期资本管理公司、9/11 对金融基础设施的冲击、资产泡沫到底该不该管，以及这些线索怎样通向 2008 年金融危机。

时间戳：

- 00:00 开场：从沃尔克之后进入大缓和

- 01:46 第一部分：沃尔克之后的世界，为什么经济波动变小

- 04:30 第二部分：格林斯潘是谁，他代表了什么时代

- 10:13 第三部分：稳定为什么会改变市场行为

- 13:08 第四部分：资产泡沫到底该不该管

- 15:52 第五部分：通往 2008 的风险不是突然出现的

- 18:52 第六部分：长期投资者为什么要关心大缓和

- 21:24 结尾：稳定会改变谁的行为

这一期最想留下的，不是“格林斯潘很厉害”或者“格林斯潘很危险”这么简单的结论，而是：当一个系统连续很多年表现良好，我们最应该问的不是“它为什么这么稳”，而是“这种稳定正在改变谁的行为”。

本节目只做阅读、思考和教育分享，不构成投资、医疗或其他专业 ...