Episode notes
Un monde de rendements superbes où presque personne n'entre. Pendant quarante ans, le capital investissement a fonctionné à l'identique, tickets d'entrée à plusieurs millions, capital bloqué dix ans, cercle fermé. La tokenisation promet de briser cette vitre.
Hamilton Lane, KKR, Apollo s'y sont mis. Un accès qui réclamait deux millions de dollars s'ouvre désormais à partir de dix mille. Cette démocratisation est réelle et vérifiable.
Mais cet épisode pose la question qui fâche, et il y répond sans détour. Peut-on rendre liquide un actif qui, par nature, ne l'est pas ? Le premier trimestre 2026 a apporté un début de réponse quand Blue Owl, Apollo et Ares ont successivement fermé leurs guichets de rachat, sans qu'aucun défaut ne frappe leurs portefeuilles. La cause était purement mécanique.
Vous découvrirez l'état réel des marchés secondaires derrière les volumes affichés, la fragmentation entre plateformes, et le pari européen de l'ELTIF nouvelle génération, déployé massivement au moment précis où l'Amérique en éprouve les limites.
Une phrase résume tout. Un habillage semi-liquide ne rend pas liquide un actif illiquide, il rééchelonne l'illiquidité.
Contenu à jour d'août 2026.
David HUBERT - RealAssets.fr